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冠通期货:卖出临近到期月份期权计谋剖析呈文

来源:网络整? 作者:云拓新闻? 发布时间?018-08-02

  计谋摘要?/p>

  m1801期权间隔到期日剩?3个自然日?1个交易日。依据期权定价模型中,影响工夫价值系数Theta在临近到期日前加速衰减的关系,当前选择卖出期权合约收取势力金来快捷赚取工夫价值的计谋较佳?/p>

  投资计谋?/p>

  卖出执行价格大于等于2950的看涨期权,卖出执行价格小于等于2650元的看跌期权,形成卖出宽跨式期权组合。方案持有工?0个自然日?/p>

  相关操纵

冠通期货:卖出临近到期月份期权策略阐发敷陈

  风险及相关应对计?/p>

  风险点:豆粕价格激烈颠簸,构成隐含颠簸率大幅上涨;豆粕价格快捷单边上行或下行,超过宽跨式组合区间。深度实值、深度虚值合约活动性较差,构成开仓、平仓之间的价差丧失?/p>

  应对计谋:对于选择卖出期权的执行价格,必要充裕思考近期历史颠簸率以及豆粕期货节令性特征。使得选取的宽跨式期权的区间能够包孕将来价格颠簸范围。接纳限价指令下单,并思考提早择时离场?/p>

  一、豆粕期货行情回?/p>

  图表1:豆粕活泼合约收盘价格走?/p>

冠通期货:卖出临近到期月份期权策略阐发敷陈

  数据来源:Wind制图:冠通期?/p>

  节后豆粕期货价格震荡上涨?0月份美国农业部(USDA)供需呈文总体利多,CBOT大豆指数当日上涨濒临3%,国内豆粕随之上?.1%。随着丰产和供应压力的减弱,市场节令性压力有所释放,短线震荡趋强。豆粕价格重心沿20日均线上移,历史颠簸率HV?0)处于均值附近,颠簸率较前期有所回升?/p>

拉菲国际  二、根本面剖析

  2.1美国大豆根本状况

  在USDA10月供需呈文中,美国农业部不测下调美豆单产及期末库存,调增种植面积,呈文总体利多。美豆单?9.5蒲式?英亩(预?0.0),美豆产量44.31亿蒲式耳(预期44.47),期末库存4.3亿蒲式耳(预期4.47)。美豆收割面积增多、但陈季和新季单产均调低,使产量未动,令结转库存调低,数据偏利多?/p>

  美国2017/2018种植年度,大豆种植面积达36.21万公顷,较去年同期种植面积增?.6万公顷。依据美国农业部公布的周度大豆消费情况统计,10月第三周美豆优质率为61%?月末回升2%,优质率根本确定?/p>

  图表2美国大豆种植面积(百万公顷)

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  图表3美豆优质率(%?/p>

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  数据来源:Wind制图:冠通期?/p>

  2.2 国内大豆进口状况

  国内港口大豆库存连续高位?0月份以来港口库存均值维持在670万吨以上,最高库存量到达684万吨。海关总署数据?-8月份大豆累计进口?141万吨,较去年增多1023万吨,同比回?6.7%。同期港口累计耗费?798万吨,港口结转库?43万吨?/p>

  港口库存连续高位,对于市场供给构成压力,克制价格上涨幅度。节前环保查抄波及压榨行业,影响庸俗油厂动工率,节后逐渐恢复正常?/p>

拉菲国际  图表4大豆港口库存及耗费量(吨)

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  图表5大豆进口量及同比(万吨)

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  数据来源:Wind制图:冠通期?/p>

  2.3庸俗出产状况

  9月份全国生猪存栏?4991万头,环比上月下?.2%。能繁母猪存栏量3497万头,环比降0.7%。生猪存栏量连续下降,间接影响豆粕需求量。而能繁母猪存栏量逐月下降,对后期生猪补栏构成必然影响?月份受节日动员,猪肉价格有所上升,猪粮比价小幅反弹?0月份双节过后,猪粮比呈现回落迹象?/p>

  猪粮比价?0月份初步间断两周回落,后期猪粮比价上涨冀望难言乐不雅观,对于豆粕庸俗饲料的需求量预期则有所减少?/p>

  图表6生猪存栏量(万头?/p>

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  图表7全国大中都会猪粮比价

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  数据来源:Wind制图:冠通期?/p>

  三、期权操纵计?/p>

  3.1 卖出宽跨式期权组合计谋剖?/p>

  综上剖析?0月份美农供需呈文利多,美豆丰产及供应压力有所减弱。豆粕行情震荡偏强,历史颠簸率处于均值程度。进口方面,大豆港口出产量较前期有所增多,大豆到港量维持平稳。猪粮比价回落,庸俗出产低迷。联结多空因素综合思考,中期豆粕价格仍维持震荡格局的概率较大?/p>

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